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2020-06-25 21:53 理财规划小编
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    市面上,基金的种类非常多,不少投资人对于“分级基金”感到陌生,下面简单和大家介绍一下:

    01关于“分级基金”的基本概念
 
    2007年,国内首支分级基金诞生。2013年开始,分级基金迅速发展,随着股市行情的回暖,分级基金从最初的宽基指数基金,拓展到医药、军工、国企改革等等行业。2015年,随着市场进入新一轮熊市,大量分级B基金出现下折,大量投资者损失超过50%。
 
    第一,基本概念。分级基金又叫"结构型基金",是指在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它与普通基金呈现显著的区别。
 
    第二,主要组成部分。市面上的分级基金主要有三类份额,母基金、A类子基金和B类子基金。
 
    母基金是分级基金的基础份额,它与普通基金差别不大,同样是开放式基金,场内、场外均可以申购和赎回。正常情况,分级基金的母基金是跟踪某些行业的指数型基金,最常见的是银行、军工和证券行业。
 
    A类子基金由母基金拆分而出,享受固定收益,且优先享有基金的收益分配权,但是通常收益水平较低,略高于银行定期存款。
 
    B类子基金同样由母基金拆分而出,预期收益和风险都高于A类子基金。AB两类子基金的关系可以这么理解:A把钱借给B用于投资,B向A承诺固定收益,剩余的投资回报则统一归B所有,当然,如果投资出现亏损,损失也由B承担。
 
    02“分级基金”的主要风险
 
    第一,B类子基金的巨幅杠杆。
 
    不难看出,A类子基金适合稳健投资者,投资人能从基金中获取稳健收益,而B类子基金相当于撬动了杠杆,如果市场走牛,B类子基金收益可观,反之,则可能导致投资人血本无归。
 
    举个例子,母基金总共募集了1万元的资金,A、B两类子基金各分得5000元,此时,B对A说,你把钱交给我去投资吧,不管赚钱还是亏钱,我每年给你10%的利息。
 
    A想想,觉得这样挺好,于是把钱给B去投资,又省心又有收益,于是把分给自己的5000元给了B。此时,B相当于撬动了2倍的杠杆进行投资。
 
    第一年,B的运气很好,赚了20%,也就是赚了2000元,于是他按照许诺,拿出500元给A。此时,B相当于用5000元赚了1500元,收益率高达30%。
 
    当然,如果B的投资失利,损失了20%,那么结果就很糟糕了。本身亏损金额就有2000元,还得再支付A利息500元,此时,B相当于5000元亏损了2500元,亏损幅度高达50%。
 
    市场是有风险的,起伏难测,对于绝大多数投资人而言,撬动杠杆进行投资都不明智,其中的风险不言而喻。
 
    随便查看一只分级B基金,如果遇到熊市,它的收益显著落后于A类子基金和母基金。
 
    第二,B类子基金的“下折”风险。
 
    除了撬动杠杆之外,分级基金还有一个巨大的风险来自于“基金下折”。下折是分级基金不定期折算的一种形式,主要是为了保护A类子基金的持有人的权利。
 
    合同约定,当B类子基金的净值下跌到一定程度时(通常股票型基金为0.25元,转债基金委0.45元),B类自基金净值调整为1元,投资人所持份额相应折算减少,A类子基金则调整为与B类对等。
 
    举个例子,1000份净值为0.25元的B类子基金,折算后变成250份净值为1元的基金,折算按照B类子基金的净值进行。要知道,市场中大多数投资人购买B类子基金的价格高于其净值,折算就会导致投资人的损失。
 
    市场常常被情绪主导,大量的B类子基金临近下折时,就会引发市场抛售,导致基金连续跌停,一方面基金持有人无法卖出基金,另一方面B类子基金触发下折的速度还会更快。
 
    因此,对于绝大多数投资人而言,不建议参与B类子基金的投资,尤其是临近下折的分级基金,断然不可盲目跟风。
 
    第三,“分级基金”即将退出历史舞台。
 
    正是基于分级基金的巨大风险,2017年交易所发布“分级指引”,将此类基银行信息港资门槛抬高到30万,并且需要到营业部柜台面前,大量散户从分级基金中被劝退。
 
    2018年,资管新规落地,明确要求分级基金在2020年底前,取消分级运作机制,对于市场上百余只分级基金而言,转型和整改的时间非常紧迫。
 
    未来,分级基金有三条路可以选择:第一,取消分级运作,AB两类子基金折算成母基金份额,继续存续;第二,转型,直接变成指数型基金或者混合型基金;第三,清盘,基金结束运营。
 
    从分级基金短暂的存在历史上看,这算是一次金融创新,但是大多数投资人并未从中获利,而今它已经走到了“生命的末尾”。这也给我们一个启示,资本市场不懂的不投,投资是断然不可以盲目跟风的,看到收益更应该看见风险。

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